La agencia de calificación crediticia Fitch Ratings advirtió que Bolivia necesita complementar su nuevo régimen cambiario con ajustes fiscales para lograr una recuperación sostenida de sus reservas internacionales.

Según la agencia, la flexibilización del tipo de cambio por sí sola no sería suficiente para recomponer las reservas de divisas, ya que también serían necesarias medidas que reduzcan las presiones sobre la demanda de dólares.

Fitch consideró que la flexibilización del tipo de cambio fue un elemento clave para alcanzar un acuerdo a nivel técnico con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Sin embargo, señaló que todavía no está claro si esta medida forma parte de un programa de ajuste de política monetaria más amplio que permita impulsar una acumulación duradera de reservas.

“La transición de Bolivia a un tipo de cambio más flexible ha contribuido a lograr un acuerdo sobre un programa del FMI. Sin embargo, no está claro si esta medida forma parte de un programa de ajuste de política monetaria más amplio, suficiente para impulsar una acumulación de reservas duradera”, señala el reporte difundido este lunes.

La advertencia se conoce después de que Bolivia dejara atrás el modelo de tipo de cambio fijo y adoptara un esquema flexible, mediante el cual el Banco Central de Bolivia (BCB) fija diariamente un tipo de cambio oficial con base en el promedio ponderado de las operaciones del sistema financiero.

De acuerdo con Fitch Ratings, las reservas de divisas fuertes volvieron a subir hasta los 800 millones de dólares al 14 de agosto. No obstante, la agencia señaló que todavía no está claro si este incremento representa el inicio de una recuperación sostenida, debido a la limitada visibilidad sobre la dinámica del nuevo mercado cambiario.

La agencia también mencionó que persisten los informes sobre la falta de combustible, situación que podría indicar la existencia de una demanda de divisas que permanece reprimida.

Fitch advirtió que unas reservas líquidas persistentemente bajas limitarían la capacidad del BCB para gestionar eventuales episodios de volatilidad cambiaria bajo el nuevo régimen, además de reducir los recursos disponibles para el servicio de la deuda externa.

Sobre el acuerdo técnico con el FMI

A corto plazo, Fitch considera que las reservas podrían verse reforzadas por los desembolsos del FMI y que estos recursos también podrían generar efectos sobre posibles desembolsos de otros organismos.

Sin embargo, la agencia señaló que una acumulación sostenida de reservas dependerá de ajustes de política más amplios que complementen el nuevo régimen cambiario y permitan reequilibrar la oferta y la demanda de divisas.

Fitch destacó que un ajuste fiscal importante es el principal de estos cambios, aunque advirtió que existen incertidumbres sobre las posibilidades de su implementación.

Finalmente, la agencia señaló que la reconstrucción de las reservas internacionales, más allá de los recursos provenientes del FMI y respaldada por avances en los ajustes macroeconómicos, será un elemento clave para cualquier mejora en la calificación soberana de Bolivia.